美国7月通胀增速放缓 未来走向如何？

中新社北京8月11日电 (记者 陈康亮)美国劳工部近日发布的数据显示，美国7月消费者价格指数(CPI)同比上涨8.5%，低于上月的9.1%，也低于市场普遍预期的8.7%，引发广泛关注。

针对美国7月CPI增速放缓的原因，中银国际分析师朱启兵表示，综合来看，7月份美国CPI增速收窄主要是能源价格下跌所致。受全球经济衰退担忧影响，近期国际油价有所下跌，带动美国CPI数据增速放缓。

华安证券分析师何宁亦持类似意见。何宁分析称，美国7月CPI增速放缓主要是因为能源项回落，其中汽油项和燃油项均出现明显降幅。除了国际油价的影响外，能源项增速大幅下降的原因之一可能在于近期美联储较快加息导致经济动能放缓。

但何宁认为，尽管能源项带动7月美国通胀增速下滑，但美国通胀“高烧难退”的局面短期预计难以改变。一方面，必须看到，尽管近期油价有所回落，但考虑到当前国际油价仍较为坚挺以及油价下跌带来的供需关系再平衡，预计油价进一步下降的幅度比较有限。另一方面，就对通胀数据同样影响较大的食品价格而言，由于新冠肺炎疫情的继续传播以及猴痘疫情的持续发酵，居家食品通胀可能难以有较大幅度的回落，因此预计食品项通胀回落幅度同样有限。综合而言，预计短期内美国能源与食品价格对通胀的减轻作用较为有限。

对此，中信证券分析师崔嵘亦表赞同，但更看重核心CPI的影响。崔嵘表示，7月美国CPI低于预期的主要原因在于能源价格的明显下跌，但剔除能源、食品等因素的核心CPI并未出现显著减速，且该数据出现在核心服务项中机票价格大幅下跌的情形下，因此，很难说未来美国核心CPI增速会出现明显放缓。

崔嵘进一步指出，住宅项仍然维持快速上涨势头，且7月非农部门时薪增速再次抬头，均对核心服务项形成支撑，显示美国核心CPI粘性仍强。同时，后续能源价格走势仍存在不确定性。因此，当前不宜对单月通胀数据过度乐观，三季度美国通胀或仍将磨顶，后续通胀增速仍存在反复的可能。

针对市场关注的加息问题，崔嵘认为，美联储9月的加息幅度仍取决于更多数据。7月非农部门就业数据公布后，市场对于9月美联储加息75个基点的预期迅速升温。而7月CPl数据公布后，市场对于9月加息75个基点的预期迅速降温。考虑到美联储9月议息会议前仍有8月非农部门就业人数和8月CPI等多项数据披露，而当前美联储主要基于实际数据来进行相机抉择，因此9月加息50个基点还是75个基点当前仍难以判断，不排除8月美国CPI增速再次上行导致市场加息预期再次升温的可能，需重点关注后续美国经济数据。

何宁则表示，7月份新增非农就业数据显示当前美国就业市场较为充分。虽然美国7月通胀增速有所回落，但是核心通胀依旧坚挺。从当前的数据来看，尚未出现较为明显的通胀实质性持续下行的迹象，预计美联储仍将保持原有较快的紧缩节奏，并不会快速放缓加息。(完) 【编辑:吴涛】

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